·  汽车十三行    ID：wzhauto2023 ·

三季度上市车企财报发布了，各家王人在说各家的好。有兴致的是，信得过内核发展可以的企业却很静默。在我看来，几家上市车企财报值得民众细细温雅，一个是传统大厂的长城汽车与祥瑞汽车，另一个是造车新势力的梦想汽车和零跑汽车，今天咱们先讲讲最不起眼的零跑汽车三季度财报。

若是用一句话回来，零跑汽车是三季度"费钱最少、效力最佳、效力最高"的上市车企。为什么这样说？第三季度，零跑汽车用不到其他造车新势力一半的研发干涉和不到其他车企零头的销售用度，硬生生干出了 8.62 万辆销量和快要 100 亿的收入，将亏本缩窄不到 7 亿元，也让毛利率从年中的 2% 足下赶紧教化到 8.1%。

费钱少可以默契，但一个销量畛域，许多东谈主以为不行施展注解零跑汽车就有持久的竞争力，以至一些香港投行和券商和我擅自争论，哪吒汽车当年曾经卖到过造车新势力第一，为什么零跑就值得温雅？我的回应是要看这家企业的效力。

领先，民众不要小看了零跑的耗尽和阛阓对象感！我一直说，在 B 端生意场吃过见过的企业家，作念 C 端的时候一定目无全牛。因为 B 端只消一个客户，就业不好、阛阓节点抓得不准，企业就失去了通盘契机，B 端不给你任何回旋的余步。朱江明从 B 端到 C 端，他手里的零跑就作念两个本领要道点，一是中枢本领的迭代话语权，二是通过本领掌抓供应链垂直整合的老本话语权。

从这个维度看，零跑的六大域自研，不是民众瞎想中的什么王人作念，而是收拢汽车迭代的要道本领点。举例电板包，零跑算的是异日畛域化后电芯老本下跌后的议价效力。因此，零跑将 CTC 电板一体化纳入自研体系。举例电机，七八年前，在通盘造车新势力没特意识到油冷电机异日的阛阓远景下，朱江明招聘电机业务讲求东谈主提倡的第一个问题，即是怎么让电动汽车在 500 公里续航和 120 公里每小频繁速下不失速、电机清晰不出现异响等问题。因此，零跑才能最早作念出油冷电机，在 15 万元阛阓打出我方的清晰性。举例域截止系统，从精密仪器到汽车大批工业品，朱江明懂的在那处下手进行整合，是以就有了 LEAP 架构下的中央截止系统。

从这些维度看，零跑汽车的研发不是什么王人我方作念，而是通过 7.8 亿三季度的研发干涉，去作念要道本领的整合以及供应链政策体系的买通。在这个民众王人知谈集成的汽车时期，零跑的内核是知谈怎么更高效力的集成出一个清晰、迭代的好居品。因此，民众发现零跑切入增程、迭代截止系统不是一辆车，而是一个系列的车，况兼切入的时辰比其他车企王人早，这可不是行运，是因为对阛阓感知后能赶紧疏浚供应链与本领端进行适配，这才有了今天三款 C 系列居品月销量过万的获利。

其次，不要惨酷了零跑的 8.1% 毛利率与 5.5 亿销售用度这两个数字。若是按照券商分析，零跑最大的危急可能即是低毛利率，因为其他造车新势力的毛利率动辄王人在 15%-25%。但咱们要放心，零跑的中枢是效力，效力的着眼点在于畛域。咱们来望望畛域给零跑带来的骨子性规划质地。2024 年第三季度，零跑汽车销量同比增长 94.4%，环比增长 61.7%。零跑汽车营收环比增长 83.9%，同比增长 74.3%。零跑的毛利率从年头的 1% 足下到第二季度的 2.8%，再到当今的 8.1%，正在逐渐教化。

尤其值得温雅的是，零跑提倡一个想法，作念用户的代工场，他的中枢即是不以传统汽车行业的毛利率作念缠绵，而是以耗尽需求订价钱。举例 C16，这款大六座新动力 SUV 在搭载英伟达芯片、高通 8295 芯片和激光雷达的情况下，其他车企一定会将起售价定在 18-20 万元以上，但零跑的起售价是 16 万多，一下在畛域最大的阛阓找到居品的独一性，这才有了月销量过万的终结。

温雅零跑的低毛利率，要蚁合零跑的"摩尔定律"高迭代速率。摩尔定律畴昔在汽车行业走欠亨的原因是，本领千年不变，集成门槛过高。但当今是新动力汽车时期，就看谁在本领训练的阛阓组合能力强。零跑用高效干涉产出，低毛利率取得大畛域的阛阓，再用要道本领和垂直整合能力加快迭代，临了会造成居品清晰价钱优惠下卖的越多，掌抓的垂直整合话语权和迭代速率越快，迭代越快卖的更多，价钱更优惠，这即是零跑所谓的低毛利率阵势下的摩尔定律想维。到真刚直畛域的临界点，零跑的收益和利润一定会给外界一个惊喜。就像三季度报，零跑的亏本还是收窄到 6.9 亿元，是梦想汽车以外最接近盈亏均衡的上市造车新势力。若是四季度产能能够提前得到开释，零跑的盈亏均衡可能会比预期来得早许多。

临了，民众一定要温雅零跑这家企业的政策定力。历史施展注解少许，一个企业家既不行目中无东谈主，也不要随声颂赞，定力和活力王人要有。尤其是在这个时期干汽车整车，今天站上去翌日就可能下来。零跑的独创东谈主朱江明有一个特色，他莫得生意偶像背负，而且属意于本领和企业措置，成或败对他来说王人是行径论，不会影响他的生意情感，好的时候很少名高难副，有问题的时候也不会情感消千里。

就像此次广州车展，民众王人以为朱江明应该出来说话语，为 B 系列居品和巴黎车展亮相的 B10 逆风飘舞，但朱江明不仅莫得粉墨登场，而是在前一阵子快要一个月探问欧洲供应链和渠谈以后，把外界以为去广州车展的时辰给了工场扩产的筹划会。细算一笔账，车展 B10 亮相很紧迫，但若是朱江明用这段时辰把供应链和工场产能提前买通哪怕十天，那可能给当今高订单量的零跑即是骨子性的生意裂变，这笔帐概况其他车企引导东谈主也能算出来，但耐得住孤单是一件违背东谈主性的事，很少能有东谈主作念得到。

整合、高效、畛域、迭代，然后再整合、再高效、再畛域、再迭代，这即是零跑三季度报的生意阵势。和华为、小米或者其他造车新势力比，零跑的生意阵势似乎既不赞叹也不前瞻，但很有用。对当下中国汽车乃至中国宏不雅经济，机制的翻新天然紧迫，但正常的发展概况才是常态。就像巴黎车展我在撰写零跑异日的畛域瞻望时描画这家企业的那句话，谁王人可以有一个华为的梦，但谁王人必须走零跑的路。

概况其他车企在这或在那比零跑作念得好，但零跑的学习能力、引申能力、政策定力组合出来的发展效力，值得每一个汽车产业从业者温雅。应了那句玄学，慢即是快，不惊悸才会出效力，这即是零跑，长期不会让东谈主感到惊艳，但回头一看走了很远。

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